Ціновий рекорд: Dell купує компанію EMC за $67 млрд

Представники компаній Dell Inc. і EMC Corporation, яка займається виробництвом систем для зберігання даних, 12 жовтня офіційно заявили про підписання угоди по поглинанню. Сума угоди, згідно з офіційними даними, складе $67 млрд. Dell викупить EMC по $33,15 за акцію, що на 28% більше останніх котирувань на біржі. Близько 70% коштів акціонери отримають готівкою, решта – акціями. Угоду планують закрити до жовтня наступного року.

Фото GettyImages

Особливість цієї операції в тому, що Dell фактично викуповує компанію, яка в два рази дорожче неї самої. Нагадаємо, у 2013 році засновник компанії Майкл Делл провів делістинг Dell з NASDAQ і Гонконгської біржі, викупивши її за $25 млрд. В той же час капіталізація EMC Corporation становить $54 млрд. Для здійснення покупки Dell залучила близько $40 млрд у вигляді банківських кредитів. Також в операції взяли участь компанії MSD Partners, Silver Lake (обидві брали участь у викупі акцій Dell два роки тому), сінгапурська Temasek і сам Майкл Делл.

Навіщо?

У той час як великі компанії намагаються відійти від моделі «все в одному» (Google стала Alphabet з цілим пулом дрібних компаній), Dell провів найбільшу угоду в історії ІТ. За словами самого Майкла Делла, однією з причин став застій у продажу комп'ютерів. Згідно з дослідженням Gartner, світові поставки пк в 2015-му впадуть на 9,5% в порівнянні з 2014 роком. Поставки Dell просядуть не так сильно, як ринок в цілому: близько 4,9%. При цьому сама компанія вже давно опустилася з другого на третє місце (10,08 млн пристроїв в 2014-му), пропустивши вперед китайську Lenovo (поставки 14,4 млн) і головного конкурента – американську HP (поставки 13,1 млн).

За словами самого Майкла Делла, однією з причин став застій у продажу комп'ютерів. Згідно з дослідженням Gartner, світові поставки пк в 2015-му впадуть на 9,5% в порівнянні з 2014 роком. Поставки Dell просядуть не так сильно, як ринок в цілому: близько 4,9%

Своя причина була і у керівництва EMC. Компанія вийшла на IPO ще в 1986 році, але в останні п'ять років втрачала по кілька відсотків вартості акцій щорічно: з $31 до $24 за штуку. У 2015 році бізнес компанії зросте лише на 3%, що представляє найгірший показник з 2009 року. До того ж у 2014-му фонд Elliott Management викупив 2,2% акцій EMC і почав тиск на керівництво з метою змінити політику розвитку компанії: зокрема, мова йшла про вихід VMWare (компанії, що спеціалізується на випуску програмного забезпечення для віртуальних серверів, 80% якої належало EMC. – Forbes) в окремий бізнес, як це нещодавно сталося з eBay і PayPal.

Хто виграє?

За рахунок угоди Майкл Делл планує вивести компанію на новий рівень: Dell об'єднає свій сегмент виробництва серверів з можливостями EMC з виробництва систем для зберігання даних. «Наша нова компанія займе відмінну позицію на швидко зростаючому ринку в одному з найважливіших сегментів ІТ наступного покоління», – розповів засновник Dell. «Ця угода не стільки по скороченню витрат, скільки з підвищення продажів», – стверджує поточний глава EMC Джо Туччі (Joe Tucci). Згідно з попередніми оцінками, вже протягом року тільки співпраця Dell з VMWare дозволить новій структурі збільшити продажі на $1 млрд.

Повертати гроші кредиторам, серед яких – JPMorgan Chase & Co., Barclays і Credit Suisse Group AG, Майкл Делл планує якраз за рахунок нових надходжень. Очікується, що розрахуватися за боргами у Dell вийде протягом кількох найближчих років. За інформацією Forbes, це принесе банкам хороший відсоток.

Крім цього, угода між Dell і EMC забезпечить непоганий дохід акціонерам останньої. По-перше, їхні акції будуть викуплені з 28% премією – за $33,15 за штуку, з яких $24 будуть видані готівкою. По-друге, в 2004-му компанія EMC придбала VMWare за $625 млн, а сьогодні виробник програмного забезпечення оцінюється вже в $33 млрд з річною виручкою в $6 млрд.

У чому складнощі?

На сьогоднішній день злиття Dell і EMC дозволить створити найдорожчу приватну ІТ-компанію в світі. Втім, самої Dell це додає лише величезне число клопоту. По-перше, оформлення угоди займе близько року, протягом якого всі сили будуть кинуті на створення нової структури. За рахунок зміщення фокуса може постраждати розробка нових продуктів, а також надаються користувачам сервіс і підтримка. Конкуренти EMC і VMWare можуть цим скористатися, відібравши частину клієнтів компаній.

Злиття дуже ризикована. Обидві компанії мали проблеми в минулому. Якщо все піде добре – нова компанія стане більш конкурентоспроможною, ніж дві старі. Але тут дуже багато «якщо» професор Айджа Лейпонен (Aija Leiponen)

Крім цього, створення такої великої компанії може негативно позначитися на бізнесі в майбутньому. З-за розмірів структури швидкість прийняття рішень буде падати, як і розробка нових продуктів. Зокрема, саме тому в серпні нинішнього року Google стала Alphabet, в рамках якої з'явилося декілька різних напрямів. Кожна окрема компанія отримала свого CEO і зменшила рівень бюрократії, що має сприяти розвитку нових цікавих проектів. «Злиття дуже ризикована. Обидві компанії мали проблеми в минулому. Якщо все піде добре – нова компанія стане більш конкурентоспроможною, ніж дві старі. Але тут дуже багато "якщо"", – запевняє професор Айджа Лейпонен (Aija Leiponen).

Ще більш серйозна проблема при злитті – скорочення персоналу. Сьогодні в Dell працює близько 111 000 чоловік, ще 68 000 в EMC і 18 000 – в VMWare. При злитті частина з них залишаться без роботи, так як деякі позиції в новій компанії будуть закриті за рахунок співробітників Dell. Схожа ситуація була у HP, коли в 2002 році компанія придбала бізнес Compaq за $24 млрд. Тоді CEO HP Карлі Фиорине, яка зараз балотується на посаду президента США, довелося звільнити майже 30 000 чоловік, скоротивши штат на 20%. То рішення Фиорине згадують і зараз. Майкл Делл, якщо візьме за основу кейс HP, вже протягом наступного року буде змушений звільнити майже 40% персоналу, що може сильно вдарити по його репутації.

Втім, у компанії є один співробітник, який свого звільнення буде тільки радий. Мова про поточний президента EMC Джо Туччі, який посів крісло CEO ще в 2001 році. Тепер же, коли 76-річний топ-менеджер успішно продав компанію, він може спокійно піти на пенсію. «Це краща угода для наших акціонерів», – запевняє майбутній пенсіонер, закрив всі зобов'язання перед акціонерами EMC.