Продавець Интернет магазин розвиває свій бізнес на Prom.ua 10 років.
Знак PRO означає, що продавець користується одним з платних пакетів послуг Prom.ua з розширеними функціональними можливостями.
Порівняти можливості діючих пакетів
Bigl.ua — приведет к покупке
Кошик
162 відгуків
Червоноткацька 84 корпус 26, Київ, Україна
+380 (44) 500-92-36
+380 (50) 810-72-22
+380 (63) 208-22-22
Торговое и складское оборудование
Кошик

Буде Україна платити за борги Януковича?

Буде Україна платити за борги Януковича?

Кабмін ззаявив про успішну реструктуризацію всіх випусків єврооблігацій, крім «боргу Януковича». А це $3 млрд, термін погашення яких закінчується 20 грудня поточного року. Як припускають експерти, російська сторона може відмовитися від реструктуризації цього боргу. Швидше за все, ніяких серйозних наслідків такої відмова РФ не спричинить.

Буде Україна платити за борги Януковича? Фото УНІАН

Погодившись на haircut і реструктуризацію, інші кредитори тим самим оголосили всьому світу і своїм акціонерам, що пропозиція України у сформованій ситуації найбільш вигідно. Як вони тепер можуть підтримати позицію РФ, що ця пропозиція неадекватно? Це означало б визнати, що вони просто на рівному місці дали «обстригти» своїх інвесторів.

Відповідно, всі зійдуться на тому, що РФ просто застосовує дефолт як засіб політичного тиску, а в таких іграх (тим більше, на боці Володимира Путіна) ніхто не захоче.

Тому, на думку автора, ризик крос-дефолту мінімальний.

Всі зійдуться на тому, що РФ просто застосовує дефолт як засіб політичного тиску, а в таких іграх (тим більше, на боці Володимира Путіна) ніхто не захоче брати участь

По-перше, в умовах випуску «нових», реструктурованих облігацій прямо передбачено, що російські «старі» облігації не можуть спровокувати крос-дефолт. Відповідно, якщо РФ і запускати всю цю процедуру з крос-дефолтом, потрібно це робити в найближчі пару тижнів, поки не закрилася операція по реструктуризації і кредитори не отримали нові облігації.

По-друге, оголосити крос-дефолт – це право, а не обов'язок кредиторів. Тобто РФ мало оголосити дефолт за своїми облігаціями – треба, щоб інші кредитори відмовилися від узгодженого плану реструктуризації і добровільно скористалися положеннями про крос-дефолт.

Однак, навіщо їм це?

На сьогоднішній день Україна не знаходиться у простроченні платежів – підставою для дефолту може бути тільки положення про норматив співвідношення зовнішнього боргу і ВВП. Втім, цей норматив перевищений далеко не вчора, і до цих пір всі кредитори, включаючи РФ, з цим мирилися. Якщо РФ зараз, за кілька днів до завершення реструктуризації, оголосить дефолт на підставі цього технічного, по суті, положення, це важко зрозуміти інакше, ніж як чергову спробу політичного тиску на Україну.

В результаті, якщо РФ зараз оголосить дефолт, кредитори можуть або приєднатися до Путіна і почати безперспективні з точки зору стягнення суди з Україною (згадаймо ЮКОС), або залишитися на стороні фінансового здорового глузду і спокійно отримувати гроші за реструктуризованими облігаціями.

Зрозуміло, що російський уряд цілком може пожертвувати $3 млрд заради політики. Але важко уявити, навіщо це робити звичайним корпоративним інвесторам, яких, насамперед, цікавлять банальні гроші.

Суверенні чи приватні?

Практичну цінність поділ облігацій на суверенні/приватні має, насамперед, для цілей МВФ. Якщо Україна допустить дефолт по суверенних облігаціях, МВФ за своїм внутрішнім правилам повинен буде згорнути програми фінансування в Україні. Якщо за приватним – МВФ все одно. Відповідно, на перший погляд, від цієї кваліфікації залежить, чи матимемо ми ще грошей від МВФ за вже затвердженими програмами чи ні.

Як і у випадку з крос-дефолтом, питання тут в іншому: навіщо МВФ зараз припиняти фінансування України, та ще й з подачі Путіна?

Оголосити крос-дефолт – це право, а не обов'язок кредиторів. Тобто РФ мало оголосити дефолт за своїми облігаціями – треба, щоб інші кредитори відмовилися від узгодженого плану реструктуризації і добровільно скористалися положеннями про крос-дефолт

МВФ працює в Україні мало не з самої революції, його фахівці мають повний доступ до всієї фінансової інформації, і для них дефолт за російським облігаціями ніяк не може бути сюрпризом. Україна, в свою чергу – з певними допусками – виконує всі вимоги МВФ, в тому числі і щодо запропонованих МВФ показників бюджету. Не секрет, що наша тендітна фінансова стабільність сьогодні багато в чому – результат саме роботи і ресурсів МВФ.

При цьому Фонд зовсім не знаходиться у вимушеному положенні. Рішення про визнання боргу суверенною приймає Executive Board МВФ за досить розпливчастим критеріям. Більш того, МВФ цілком може (як вже пропонувалося колись раніше) взагалі відступити від свого власного внутрішнього правила про заборону фінансування порушників суверенних зобов'язань.

У такій ситуації важко уявити, щоб МВФ власними руками зламав фінансова рівновага, яке сам же в Україні і побудував. Для того щоб зробити такий подарунок Путіну, у Фонду повинні бути дуже вагомі підстави, можливо, якісь міркування високою стратегії, які мені не можуть бути відомі.

Тому МВФ зовсім нема чого рефінансувати борг України перед РФ. Якщо ніякого особливого ризику дефолт України за російським облігаціями не несе, незрозуміло, навіщо Фонду просто віддавати чималі гроші в кишеню РФ.

Інші статті

Наскільки вам зручно на сайті?

Розповісти Feedback form banner